2023年最後一週市場交投雖較為清淡但仍難掩聖誕行情效應，全球股債市場多數仍延續上漲走勢，過去一週整體股票型ETF續獲大額資金淨流入303.04億美元，主要以美國獲216.89億美元淨流入為主，中國市場獲48.71億美元淨流入，其餘全球、新興市場、日本與歐洲分別獲18.79億、7.52億、3.47億與2.48億美元資金淨流入，累計2023全年股票型ETF獲6703億美元淨流入，其中以美國獲3387億美元淨流入佔半數。在產業ETF部份，近週淨流入前三大產業為金融、核心消費、公用事業，淨流出金額最高的產業為醫療保健，其次為工業、科技，累計2023全年最獲資金青睞的產業則以科技產業吸金244億居冠(附表一、二)。

富蘭克林證券投顧表示，揮別2022年陰霾，2023年全球股債豐收，進入2024年，面臨景氣放緩但仍具備韌性、通膨持續朝2%邁進的最後一哩路，2024年主要央行貨幣政策將出現轉向，啟動降息循環，有助延續債市長線多頭行情，以美國高評級複合債指數為例，統計自1995年~2019年聯準會四次開始降息日後進場三年平均的報酬率為18%，且其風險調整後報酬領先於主要債市。建議投資人以美國平衡型及精選收益複合債券型基金為核心，網羅高股利股票、優質債息收益及債券資本利得空間。另一方面，目前數據顯示美國經濟有望實現軟著陸，加上AI發展及應對氣候變遷所需的基礎建設投資將成為未來經濟成長的主要驅動力，有利股市多頭續航，而美元強勢隨聯準會貨幣政策轉向而弱化，有望引導資金回流亞洲，看好科技、全球氣候變遷、基礎建設、印度、日本及亞洲小型股票型基金，可列為2024年元月行情及紅包行情首選。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，進入2024年，預期美國經濟將放緩，但放緩程度將不若先前市場所預期般嚴重，在邁向通膨目標的最後一哩路上將更具挑戰，評估高利率環境可能將維持一段時間。不過聯準會政策轉向確實將提供市場催化劑，固定收益資產潛在總回報機會極具吸引力，偏好高品質企業債與公債，同時在股市中尋找折價機會。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

基金地區	近一週	近一個月	近三個月	2023年來	基金地區	近一週	近一個月	近三個月	2023年來
股票	30,304	159,671	276,182	670,344	新興市場*	752	5,482	5,793	30,549
美國	21,689	99,988	192,307	338,686	中國	4,871	13,595	10,552	64,440
全球*	1,879	22,451	38,682	135,000	亞太*	-1,030	1,249	2,413	16,722
歐洲*	248	4,737	4,673	9,039	拉美區*	-41	153	189	1,036
日本	347	-246	-174	17,029	東歐*	--	-1	-14	-35

資料來源: 彭博資訊，資料時間2024/01/02 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太：亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

近週流入排名	ETF類股	近一週	2023年來	近週流出排名	ETF類股	近一週	2023年來
1.	金融	512	-764	1.	醫療保健	-586	-10,139
2.	核心消費	397	-4,946	2.	工業	-350	1,331
3.	公用事業	250	-1,118	3.	科技	-255	24,418

資料來源: 彭博資訊，資料時間2024/01/02 8am。

◎亞洲股市外資動向：印度市場穩居2023年亞股吸金王寶座

年底假期期間市場交投清淡，外資資金於亞股操作仍延續買超力道，各市場均獲外資淨買超，尤其台股獲27.76億美元淨買超居一週之冠，而印度則以214億美元的外資淨買超規模，高居2023年亞股吸金王寶座，另台灣與南韓股市2023年則分別獲95億美元與91億美元的外資淨買超，其餘泰國、菲律賓、越南、印尼與馬來西亞股市全年均遭外資淨賣超。

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

國家	近一週	12月	2023年	國家	近一週	12月	2023年
南韓	782	2,367	9,114	菲律賓	6	18	-863
台灣	2,776	5,803	9,515	印尼	187	497	-353
泰國	93	-2	-5,507	印度	1,382	7,024	21,427
越南	18	-361	-807	馬來西亞	36	56	-514

資料來源：彭博資訊截至2023/12/29，近一週為2023/12/25-12/29。

◎債市ETF動向：各類債市續獲資金淨流入

過去一週各類債市ETF再獲大額資金淨流入，整體固定收益型ETF資金淨流入102.25億美元，其中，主要為美國獲81.52億美元淨流入，全球、新興市場、新興市場貨幣分別獲13.73億、1.75億與0.07億美元資金淨流入，但歐洲出現0.93億美元淨流出。就債券信評類別而言，投資級債ETF獲76.79億美元淨流入，而非投資級債ETF資金也有14.09億美元的資金淨流入。綜觀2023全年，各類債市總計獲3317億美元資金淨流入，其中以美國吸引2252億美元淨流入為最。(附表四)。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽表示，考量美國景氣仍具韌性、通膨不易快速降至2%目標，預期聯準會可能要到2024年底才可能有降息的機會。利率長時期維持在高檔對企業獲利衝擊的後勁仍強，建議以中短天期高品質債為多的精選收益複合債為核心資產。除了美國公債的配置外，於投資級企業債中，目前偏好於較低評級的BBB或BBB-級企業找尋較高收益機會，在過去低利率時代，這些企業樂於配發股利或買回庫藏股，而不是把錢拿去還債，然而現在局勢逆轉，因為資金成本高昂，很多企業為了維持其債信品質，反而會把資金用於償還債務、改善財務體質。在非投資級企業債中，目前傾向於較高評級的BB和BB+級找尋債信有被升等為投資級的機會，一旦這些企業被升等為投資級時，其借款成本將會減少很多。

附表四：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

基金地區	近一週	近一個月	近三個月	2023年來	基金地區	近一週	近一個月	近三個月	2023年來
固定收益	10,225	37,017	102,103	331,655	新興市場*	175	1,779	1,972	1,354
美國	8,152	20,993	75,016	225,203	新興市場當地貨幣*	7	-13	-793	-396
全球*	1,373	5,783	11,834	37,377	非投資級債**	1,409	6,996	14,017	10,283
歐洲*	-93	3,735	5,961	24,943	投資等級債**	7,679	18,808	66,667	244,438

資料來源：彭博資訊，資料時間2024/01/02 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2023年11月底。

 

 

 

【以下為投資警語】

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效>

<本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。>

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

非投資級債券基金警語：由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

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